道富银行最新财报显示，每股收益为2.53美元，超出市场预期的2.35美元。业绩超预期主要得益于手续费收入同比增长7%，尤其外汇交易业务表现强劲。然而，公司的净利息收入不及预期，净息差收窄4个基点至0.96%，且支出高于预测。

巴克莱银行报告称，市场正面临关税风险与住房通胀放缓的博弈。6月消费者物价指数（CPI）数据显示，业主等价租金（OER）和主要住宅租金月率分别为0.30%和0.23%，已回落至疫情前水平。鉴于占核心CPI权重高达42%的住房通胀存在显著下行风险，而市场对潜在关税冲击定价不足，该行建议对2年期远期3年盈亏平衡利率（2yfwd3y BE）多头头寸了结获利。

巴克莱报告指出，美国6月核心CPI环比上涨0.23%，同比上涨2.9%，符合预期。然而，报告认为数据看似温和的表象下，关税传导效应已在核心商品类别中显现，价格压力正在积聚。其中，剔除二手车的核心商品CPI环比增长0.3%，为2023年2月以来最强。

巴克莱研究报告预测，美联储将在今年12月降息25个基点，并在明年再降息三次。预计量化紧缩（QT）将于2026年3月结束，届时银行准备金将降至约2.8万亿美元。同时，预计美国国库券净发行量在今年第三、四季度将分别达到4100亿和4200亿美元。

瑞银最新报告指出，受互惠关税政策影响，亚洲多国2025年经济增长预测出现分化。其中，越南全年GDP增长预测从7.6%大幅下调至6.4%，减少120个基点，泰国和新加坡也分别下调90和80个基点。相比之下，报告维持中国内地4.0%的增长预测，并将中国香港的增长预测上调20个基点至2.2%。

巴克莱银行报告称，预计美国财政部将提前扩大美债回购计划，季度回购总额上限或从300亿美元增至450-500亿美元。鉴于经销商库存上升及市场失衡，10-20年期国债的要约与购买上限比率已升至10-11倍。该行建议将10-20年期和20-30年期国债的季度上限分别从40亿美元增至100亿美元，此举将显著利好长端美债，尤其是20年期品种。

巴克莱报告显示，中国上半年经济增长稳健，但预计下半年势头将放缓。尽管Q2 GDP同比增长5.2%优于预期，推动2025年增长预测上调至4.5%，但6月数据显示内需疲弱：零售销售增速放缓至4.8%，房地产投资收缩则进一步扩大至-12.9%。鉴于上半年增长已超目标，预计短期内不会出台大规模新刺激措施。

巴克莱报告显示，摩根大通2025年第二季度业绩超预期，每股收益录得4.96美元，高于4.47美元的市场共识。手续费收入表现强劲，但净息差(NIM)收窄15个基点至2.43%，拖累净利息收入。公司将2025年净利息收入（不含市场业务）指引上调10亿美元，同时将开支预测上调5亿美元。

巴克莱报告称，预计亚洲货币在夏季的表现将普遍逊于其他新兴市场。尽管2025年上半年亚洲外汇储备增长约3230亿美元，但这主要由估值变动驱动，剔除估值影响后的储备实际增长仅240亿美元，表明官方干预有限。受低利差、汇率政策、贸易不确定性及部分货币估值偏高等因素影响，亚洲货币上行空间受限。

市场盈利预期分化加剧，整体隐含波幅中位数升至一年多以来高点5.7%。 该趋势主要源于“科技七巨头”盈利趋稳，而市场其余部分风险走高。报告特别指出，非必需消费品板块因面临负经营杠杆与关税双重压力，下行风险尤为突出，但其期权隐含波动率相对便宜，提供了潜在的对冲机会。

日本参议院选举临近，民调显示执政联盟或将失去多数席位，引发对财政扩张的担忧。此预期导致市场避险情绪升温，10年期日本国债收益率在相关报道后大幅上升。报告指出，尽管存在政治不确定性，但考虑到美国立场，日本央行或仍将继续推进货币政策正常化。

巴克莱银行报告指出，日本CPI中的租金部分或被低估。由于CPI租金数据未能完全反映新签约租金涨幅，且未对住房质量老化进行调整，经测算，日本整体CPI通胀率可能因此被低估了约0.2个百分点。在核心通胀接近2%目标的背景下，这一偏差对评估真实通胀水平具有重要意义。

汇丰银行报告显示，2025年6月中国内地大宗商品产量增减不一。其中，铝与煤炭产量延续增势，同比分别增长3.4%和3.0%。受需求疲软影响，水泥、粗钢及玻璃产量则同比分别下降5%、9%和5%。报告预计，由于铝产量已触及产能上限，其供应增长将放缓；而建材行业在下半年或将面临更严格的供应纪律。

美国6月通胀数据显示压力分化。核心CPI月率增长0.2%，低于市场预期的0.3%，年率则升至2.9%。报告观点认为，通胀正受两股力量影响：一方面，受关税推动，部分核心商品价格上涨，如家居用品价格月率激增1.0%；另一方面，服务业通胀（尤其租金）则呈现减速趋势。

花旗集团(C US)2025年第二季度业绩强劲，每股收益（EPS）达1.96美元，同比增长29%，拨备前净利润81亿美元，超预测约14%。公司因此将2025年全年收入指引上调至约840亿美元。汇丰维持对该股的“买入”评级，目标价为97.00美元。

汇丰银行发布报告，维持对富国银行（WFC US）的“持有”评级，目标价79.00美元。报告指出，该行2025年第二季度调整后每股收益为1.54美元，超出市场预期。然而，公司下调了2025年全年净利息收入（NII）指引，从原先的“增长1-3%”调整为“与2024年的477亿美元基本持平”，前景喜忧参半。

汇丰银行报告指出，中央城市工作会议聚焦高品质城镇化，预计将支撑改善性住房需求和新房价格复苏。该行认为，随着政策炒作降温，投资者应关注基本面稳健的优质房企。报告看好华润置地(1109.HK)、建发国际(1908.HK)和中国金茂(817.HK)，预计其潜在上涨空间分别可达25.1%、26.2%和20.3%。

汇丰银行报告称，摩根大通2025年第二季度业绩强劲，摊薄后每股收益达5.24美元，拨备前利润（PPNR）为219亿美元，均超预期。公司上调全年NII指引至920亿美元。但汇丰维持对该股的“减持”评级，目标价259.00美元，认为其2.8倍的有形账面价值（TBV）估值过高。

汇丰维持万科企业(2202.HK)“持有”评级，目标价5.00港元不变。报告指出，万科发布盈利预警，预计2025上半年股东应占净亏损达100亿至120亿元人民币，主因利润率受压、存货减值及资产处置损失。同期合约销售额同比下降46%，资产处置所得降至64亿元。尽管获深圳地铁220亿元股东贷款等支持，但分析认为其销售与盈利复苏仍前景不明。

汇丰银行报告预测，尽管美国赤字可能上升，但预计到2026财年底，美国国债长端供应将维持稳定，不会增加票据拍卖规模。新增融资需求将主要通过增发短期国库券（T-bills）来满足，其在流通债务中的占比或升至约22.2%。报告预计，今年8至10月季度，净融资总额为4880亿美元，较上一季度略降约200亿美元。