这张图表展示了美国、德国和日本自2010年以来的10年期国债期限溢价走势。所谓“期限溢价”，可以理解为投资者因持有长期债券（而非短期债券）所要求的额外风险补偿。如果投资者对未来通胀或政府偿债能力感到担忧，他们会要求更高的补偿，从而推高期限溢价。图表的核心观点是，在过去12个月里，美国的期限溢价（绿色实线）基本保持平稳，呈横盘整理态势。这表明，当前美国长期利率之所以较高，主要是因为市场预期美联储将在未来一段时间内维持较高的政策利率，而不是因为市场对美国政府的财政健康状况或美联储的信誉产生了新的担忧。