这张图表展示了市场对美国国债未来走势的看法，可以看作是市场情绪的温度计。它通过比较两种期权的价格差异来实现：一种是押注债券价格上涨的“看涨期权”，另一种是押注债券价格下跌的“看跌期权”。图中的曲线代表不同期限的国债。当曲线下降到零线以下，意味着投资者更愿意花钱购买“看跌期权”来保护自己，说明他们担心债券价格会下跌。我们可以清楚地看到，在2026年3月左右，所有曲线都急剧下挫，跌入负值区域。这表明，市场对债券价格下跌的担忧情绪突然急剧升温。总而言之，这张图揭示了交易员们预计未来可能会出现一轮大规模的债券抛售潮，因此他们不惜支付更高的价格来购买保险（即看跌期权），以对冲这种潜在的巨大损失。