这张图表展示了各类主动管理型固定收益基金（即由基金经理主动选择债券进行投资的基金）与其业绩基准（可以理解为市场平均水平）相比的表现情况。 图中的每一组柱子代表一种不同类型的债券基金，例如政府债券基金、高收益债券基金等。不同颜色的柱子则代表了不同的考察时间段：绿色是3年，深蓝色是5年，浅蓝色是10年。柱子的高度表示在该时间段内，有多少百分比的基金表现“不如”市场平均水平。 从图中可以得出一个非常明显的结论：绝大多数主动管理的债券基金都未能跑赢其业绩基准，尤其是在较长的时间维度上。例如，在“政府中期债券基金”和“贷款参与基金”等类别中，考察10年的话，几乎有95%到100%的基金表现都落后于市场。即使是在表现相对较好的“全球收益基金”和“新兴市场债券基金”中，虽然短期内跑输的比例较低，但随着时间拉长到10年，仍有超过一半的基金表现不佳。 总而言之，这张图表告诉我们，对于投资者来说，想要依靠基金经理的主动管理在债券市场中持续获得超越市场平均水平的回报，是一件非常困难的事情。