这张图表分析了首次公开募股（IPO）的规模与未来美国标普500指数回报之间的关系。研究将月份按照IPO融资总额从小到大分成了五个组（第一组为规模最小，第五组为规模最大）。图表显示，当IPO融资总额非常大时（如第五组），标普500指数在未来1个月、3个月和12个月的回报率往往较低。反之，在IPO活动较少的月份（如第一组），市场未来的回报率则相对更高。通俗地说，当大量公司扎堆上市融资时，可能意味着市场已经过热，这往往是未来股市回报走弱的一个信号。