智堡AI投研
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Marvell以全股票方式收购Lumentum，对LITE估值约1150亿美元，溢价超70%，意在打造一站式光互连供应商；协同效应超10亿美元，但CY29 EPS预计有低个位数稀释。巴克莱维持MRVL目标价320美元、LITE目标价1000美元，两者均为增持。
花旗3Q26云行业回顾显示，四大云厂商合计收入1172亿美元同比增长58.6%，增速环比提升约9个百分点；谷歌云和甲骨文OCI份额提升，AWS份额降至39%仍居首，资本开支达1460亿美元。
Marvell与Lumentum达成全股票收购协议，换股比例4.5:1，交易完成后Marvell股东将持有合并公司67%的股权，Lumentum企业价值达1250亿美元。合并后公司2030年的可及市场总额（TAM）从4900亿美元提升到5500亿美元，其中包含NPO、CPO带来的600亿美元增量。高盛预计，交易完成一年后，非GAAP每股收益将增厚，成本协同效应将超过10亿美元。
花旗称监管层加大股市流动性支持：央行SFISF操作或超1000亿元，回购再贷款利率下调25个基点至1.0%，叠加约350亿元主动ETF，合计有望带来约1350亿元增量资金。流动性支持有助限制下行空间，但疲弱宏观基本面或限制上行，经济政策转向必要性上升，可关注年底政治局会议和中央经济工作会议。
瑞银指出，SpaceX旗下Terafab项目有望重塑半导体制造，预计2027年晶圆厂设备支出约50亿美元、2028年约100亿美元，长期或达500亿美元/年，2028年全球WFE支出有望突破3000亿美元。该项目可将晶圆周期时间中的存储缓冲减少约75%，并可能采用自由电子激光EUV技术；英特尔以及泛林、科磊、应用材料等设备商被视为受益方。