智堡AI投研
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美银美林维持台积电买入评级，目标价3,260新台币，较现价有约42.7%上行空间。2026年资本拨款410亿美元、同比增116%，其中56%投向先进制程，2027年资本支出有望进一步升至800-900亿美元；季度股息提高至9新台币，派息率约30%，并计划最多投入10亿美元布局前沿AI实验室。
美国10月CPI连续第三个月超预期，整体CPI环比0.4%、同比4.02%，核心CPI环比0.3%、同比2.81%。美银认为12月加息基本锁定，50个基点加息概率上升，并警示美联储可能落后于曲线；美元兑G10货币上涨0.25%-0.5%。
摩根士丹利把阿里巴巴列为行业首选，给予增持评级和180美元目标价，较当前105.38美元有约71%上行空间。平头哥分拆有望释放这部分价值；公司计划把自研芯片的算力贡献从10%以上提升到40-50%，以支撑2032年20GW算力目标。自研芯片累计出货已超过56万颗，外部客户超过650家，2027年预计出货70万颗GPU，有助于压低硬件成本，并把ROIC提升到13-19%。
美国10月CPI连续第二个月超预期，核心CPI环比涨0.30%，住房年化3.90%、核心商品环比涨0.45%，通胀粘性有增无减。前端收益率单日飙升18bp，10年期升至4.99%，OIS远期已定价到2027年中累计加息75bp。摩根大通提示，30年期新债拍卖或需给出更多让步才能顺利消化。
10月核心CPI意外上行30个基点，连续第三个月走强。高盛将美联储利率路径调整为12月加息25个基点、2027年3月第三次加息25个基点，利率峰值升至4.25%-4.5%，并把首次降息预期推迟至2027年12月，维持终端利率3.25%-3.5%。