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新兴市场资金连撤三周 硬通货债券先扛不住
摩根大通研报显示，新兴市场资金连续第三周流出且规模扩大。本周EM债券流出9.3亿美元，其中硬通货债券流出加速至7.23亿美元，本币债券由流入转为流出2.07亿美元；EM股票流出18亿美元，亚洲除日本地区流出增至15亿美元，韩国遭非居民抛售60亿美元。同期美国高收益债券基金亦大幅流出14亿美元，风险偏好整体走弱。
新兴市场策略股票
策略
· 10月4日增长还热 招工转冷 央行加息可以缓一缓
摩根大通指出，全球经济增长强劲但劳动力需求疲软，缓解了对央行激进加息的担忧。预计发达经济体央行加息步伐放缓但仍将进一步收紧，日本央行预计12月加息；中国刺激政策推动四季度GDP增速预测上调至5.3%，欧元区需关注法国财政风险对债务可持续性的影响。
全球经济经济
宏观
· 10月04日中期选举年 质量因子能扛多久
花旗研报指出，美国中期选举年风险资产通常偏弱，但不确定性溢价已提前计价。质量因子在选举前后表现突出，不过选后约50个交易日存在反转风险；商品端曲线与波动率携带策略的历史表现优于价值型策略。预计分裂政府为最可能结果，收益率或在选举前后见顶。
多资产策略美国
宏观
· 10月04日厄尔尼诺让糖市要闹赤字了
摩根大通指出，强厄尔尼诺冲击下，巴西中南部收割受阻、产量同比降35%，欧洲因干旱减产20%，预计2026/27年度全球糖市出现500万-600万吨赤字，库存降至15年低位。该行将ICE 11号糖Q4均价预测上调至20美分/磅，2027年上半年看至22美分/磅。
商品周报
策略
· 10月04日避险资金这周选了德国
摩根大通全球固收周报显示，本周发达市场前端收益率反弹10-30bp、曲线趋陡，德国国债表现优异，而法国利差因避险情绪走阔。报告建议超配德国中期国债，对法国保持谨慎，并关注英国金边债券的长期配置价值。
全球固收经济
宏观
· 10月04日图表精选
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