智堡AI投研
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汇丰研究发现,过去一年12个月远期布伦特油价与新兴市场政策利率预期的三个月变化相关性约80%,而美联储基金利率仅约46%。本周布伦特一度跌至90美元/桶附近,若油价继续下行,市场可能解除部分加息预期。本周新兴市场股市涨2.1%、本币债券跌0.6%。
摩根大通预计美国将很快宣布更多301和232关税,使平均有效关税率从当前11.2%回升至约14%,年关税收入将增加逾900亿美元,或推升核心通胀约0.2个百分点。新关税面临法律挑战,国会或采取行动限制行政关税权。
汇丰前海证券调研显示,中国创新药行业研发与业务拓展提速,但市况低迷、股市表现欠佳。维持百济神州买入(目标价488美元),百悦泽欧洲CLL份额提升、5项实体瘤管线将启动全球III期;维持中国生物制药买入(目标价8港元),集采冲击可控,新药放量及业务拓展收入形成对冲,预计2026年收入双位数增长。
高盛中国周度报告显示,本周MSCI中国跌4.6%,沪深300跌0.9%。报告预计2027年中国实际GDP增长4.5%,10月PPI同比升至5.7%,出口增长35.2%、进口41.6%,中美同意将关税暂停再延长两个月。
美银美林预计美联储将在12月、1月和3月连续加息25bp,终端利率达到4.50%-4.75%,而市场对未来两次会议仅定价近50个基点。美国核心CPI连续强劲,通胀动能主要由核心商品推动,劳动力市场也依然稳固。欧元区表面上的韧性背后暗藏风险,英国央行可能于2月加息。

这张图表展示了美国联邦政府财政收入的年度同比增长率,数据经过12个月滚动平均处理以平滑短期波动。图中的蓝线代表收入增长速度,当蓝线在0%以上时,表示政府收入相比去年有所增加;反之,则表示收入减少。图中的灰色竖条区域通常代表经济衰退时期。一个非常明显的规律是,每次经济衰退(灰色区域)发生时,政府的收入增长率(蓝线)都会大幅下跌。这是因为经济不景气时,企业和个人收入减少,缴纳的税款也随之减少,从而导致政府财政收入萎缩。因此,这张图表可以被看作是经济健康状况的一个重要指标,政府收入的急剧下降往往是经济衰退的强烈信号。