智堡AI投研
研究资料
研究中心
摩根大通中国股票研究主管Alex Yao指出,当前技术发展速度空前,投资焦点已从技术可行性转向价值捕获。该行将于2026年11月16日至18日在香港举行亚太科技、创新与增长大会,公共云、独立AI实验室、自动化、机器人与互联网平台等全价值链企业将参会。
巴克莱在卡夫亨氏投资者日后重申增持,更看好债券端机会,建议买入KHC长端债券并做前端基差交易。公司预计2028年底净杠杆降至约3倍,2027年有机净销售大致持平、下半年恢复增长,通胀略高于5%,自由现金流转化率至少100%。
巴克莱维持对机构MBS的减持建议,认为风险回报依然失衡。本周10年期美债收益率上行30bp至5.15%,CC OAS走阔6bp至28bp,预计11月MBS提前还款率下降10%,相对价值仍差或进一步走阔。
新兴市场债券基金本周流出10.06亿美元,创4月以来最大单周流出;硬通货债券基金流出10.66亿美元,本币基金流入几乎停滞。同期新兴市场股票基金流入减半至19.08亿美元。
巴克莱指出,一季度国库券供应高企叠加货币基金流入放缓,短期国库券或持续承压;转折点可能在最早3月的债务上限缓解,美联储或于12月重启准备金购买,每月100亿美元、1月升至200亿美元。

这张图表通过三条曲线展示了不同市场板块从过去一年最高点下跌的幅度。最上面是代表美国整体股市的标普500指数(SPY),中间是科技板块指数(XLK),最下面是半导体(芯片)板块指数(SMH)。图表显示,芯片板块(SMH)已经下跌超过27%,进入了技术性熊市;科技板块(XLK)也下跌了近16%。然而,代表整体市场的标普500指数(SPY)却表现得异常坚挺,仅下跌了3.2%。图中的灰色区域标示了历史上芯片和科技板块同时出现类似大幅下跌的时期,在那些时期,标普500指数的跌幅中位数通常达到18%。因此,这张图的核心信息是:尽管作为市场重要引擎的芯片和科技行业正经历严重回调,但整体股市这次却并未像往常一样受到严重冲击,表现出了显著的韧性。