智堡AI投研
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摩根大通中国股票研究主管Alex Yao指出,当前技术发展速度空前,投资焦点已从技术可行性转向价值捕获。该行将于2026年11月16日至18日在香港举行亚太科技、创新与增长大会,公共云、独立AI实验室、自动化、机器人与互联网平台等全价值链企业将参会。
巴克莱在卡夫亨氏投资者日后重申增持,更看好债券端机会,建议买入KHC长端债券并做前端基差交易。公司预计2028年底净杠杆降至约3倍,2027年有机净销售大致持平、下半年恢复增长,通胀略高于5%,自由现金流转化率至少100%。
巴克莱维持对机构MBS的减持建议,认为风险回报依然失衡。本周10年期美债收益率上行30bp至5.15%,CC OAS走阔6bp至28bp,预计11月MBS提前还款率下降10%,相对价值仍差或进一步走阔。
新兴市场债券基金本周流出10.06亿美元,创4月以来最大单周流出;硬通货债券基金流出10.66亿美元,本币基金流入几乎停滞。同期新兴市场股票基金流入减半至19.08亿美元。
巴克莱指出,一季度国库券供应高企叠加货币基金流入放缓,短期国库券或持续承压;转折点可能在最早3月的债务上限缓解,美联储或于12月重启准备金购买,每月100亿美元、1月升至200亿美元。

这张柱状图展示了英伟达(Nvidia)的股票表现对美国整体股市回报的贡献度,并与所有其他股票进行了对比。这些数据是基于晨星美国总市场指数的预测分析。
图表解读如下:
每个年份的柱子总高度代表当年市场的总回报预测。蓝色部分代表英伟达的贡献,灰色部分代表市场中所有其他股票的贡献。
2024年是预测的亮点,英伟达预计将贡献4.3个百分点的回报,是图示年份中贡献最大的一年,显示出其作为市场增长核心引擎的强大动力。
从2024年到2026年,英伟达的贡献预计会逐年下降。2025年,其正面贡献减少至2.2个百分点。
最值得关注的是2026年的预测,英伟达的贡献变为负0.4个百分点。这表明届时英伟达的股价表现可能会拖累整个市场的回报,而市场的其他部分预计仍会带来13个百分点的正回报。
总而言之,该图表揭示了单一巨头公司对市场的巨大影响。虽然英伟达在短期内被视为推动市场增长的关键力量,但这种超常的影响力预计将逐渐减弱,甚至在未来可能对市场产生轻微的负面影响。